В начале года ЗВР России начали с небольшого подрастания

центробанк

Напомним, что за 2009 год международные резервы вначале продолжали кризисное снижение, а к концу года выросли выше значений начала года. К началу 2010 года объем ЗВР пока еще только подходит к уровням двухлетней давности. 

Дата  

Международные резервы 

01.11.2007  

446 961 

01.12..2007  

463 528 

01.01.2008  

478 762 

01.02.2008  

488 368 

01.03.2008  

494 932 

01.04.2008  

512 584 

01.05.2008  

532 474 

01.06.2008  

546 035 

01.07.2008  

568 966 

01.08.2008  

596 566 

01.09.2008  

582 212 

01.10.2008  

556 813 

01.11.2008  

484 590 

01.12.2008  

455 730 

01.01.2009  

427 080 

01.02.2009  

386 894 

01.03.2009  

384 074 

01.04.2009  

383 889 

01.05.2009  

383 905 

01.06.2009  

404 171 

01.07.2009  

412 590 

01.08.2009  

401 978 

01.09.2009  

409 599 

01.10.2009  

413 448 

01.11.2009  

434 428 

01.12.2009  

447 776 

Тенденция подрастания ЗВР в последние месяцы прослеживается достаточно четко. Их дальнейшая динамика в 2010 году будет зависеть в первую очередь от того, как будет оживать мировая экономика и от динамики цен на нефть. В связи с тем, что весьма заметная доля ЗВР хранится в активах, номинированных в евро, то не последнюю роль будет играть и динамика евро по отношению к доллару. 

Поскольку программы финансового стимулирования еще будут продолжать работать в ближайшие месяцы, то можно надеяться на дальнейшее подрастание объемов ЗВР и их выход примерно на уровень начала 2008 года, а возможно даже достижение $500 млрд. Однако в дальнейшем, вместе с повышением ставок рефинансирования ведущих центральных банков, можно ждать снижения цен на нефть. Таким образом, вероятность смены тренда объема ЗВР на новое снижение, по нашему мнению, будет возрастать. Весьма вероятное при таком сценарии усиление доллара тоже будет способствовать снижению объемов ЗВР. 

Подлевских Николай, аналитический отдел ИК “ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент”

доллар

церих

zerich.ru